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Yellow, une nouvelle société de capital-risque composée des fondateurs de Glovo et de l’investisseur d’Atomico, parie sur l’Europe du Sud

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Yellow, une nouvelle société de capital-risque composée des fondateurs de Glovo et de l’investisseur d’Atomico, parie sur l’Europe du Sud


C’est toujours intéressant lorsqu’une nouvelle société de capital-risque avec une nouvelle équipe d’associés émerge. Et avec Jaune, c’est intéressant à plusieurs titres. Fondé par Oscar Pierre et Sacha Michaud, les fondateurs de Glovo, ainsi qu’Adam Lasri, ancien investisseur du géant du capital-risque Atomico, Yellow est un nouveau fonds de pré-amorçage de 30 millions d’euros qui souhaite investir le plus tôt possible (soit 32 millions de dollars). millions au taux de change actuel).

En plus de cette équipe fondatrice unique, l’orientation de la société de capital-risque est également très différente. Alors que la plupart des sociétés de capital-risque opérant en Europe se concentrent sur le Royaume-Uni, la France, l’Allemagne et les pays nordiques, Yellow souhaite mettre davantage l’accent sur l’Europe du Sud, et en particulier sur certains marchés clés de la région, comme l’Espagne, l’Italie et le Portugal.

La semaine dernière, j’ai discuté avec Adam Lasri du nouveau fonds et de la thèse d’investissement de l’équipe. Yellow sera un fonds technologique opportuniste, ce qui signifie qu’il n’envisage pas de se concentrer sur un secteur vertical en particulier. L’entreprise investira dans des startups B2B et B2C dans différents secteurs.

« Au fil des années, j’ai eu de plus en plus accès au flux de transactions en amont. Souvent, chez Atomico, je parlais à des entreprises qui étaient en phase d’idéation, dans lesquelles nous ne pouvions pas investir », m’a dit Lasri. « Et j’ai trouvé cela frustrant, car quelques mois plus tard, Index ou d’autres pouvaient investir, alors que cela ne faisait pas partie de notre thèse d’investir au niveau de l’amorçage. »

Il a également ajouté plus tard dans la conversation qu’il n’avait pas de sentiments durs envers son ancienne équipe. Il souhaite simplement investir au stade de l’amorçage (ou du pré-amorçage).

« Les fondateurs adorent parler à un autre fondateur qui a vendu son entreprise avec succès » Adam Lasri

Pour autant, Yellow ne sera pas l’investisseur principal puisqu’il prévoit d’investir entre 200 000 et 500 000 € par transaction. Au lieu de cela, il pense qu’il peut être le premier à y croire, à faire appel à d’autres investisseurs et à fournir des conseils à grande échelle. « Nous ne sommes jamais des leaders, juste des collaborateurs », a déclaré Lasri. Selon lui, de nombreuses entreprises en démarrage sont confrontées aux mêmes problèmes : comment constituer une équipe, comment formater un pitch deck, comment naviguer dans l’écosystème du capital-risque, etc.

Et bien sûr, les fondateurs de Glovo savent aussi quelque chose sur la création d’une startup. « Les fondateurs adorent parler à un autre fondateur qui a vendu son entreprise avec succès », a déclaré Lasri. Cela pourrait être la raison pour laquelle Atomico, fondée par le fondateur de Skype, Niklas Zennström, a connu un tel succès.

« Oscar, qui est le PDG [of Glovo], passait beaucoup de temps avec des entrepreneurs. Il ne savait pas comment optimiser le temps qu’il passait avec eux, mais chaque fois qu’il investissait dans une entreprise, il parlait de tous ces aspects : comment passer de 0 à 1, comment faire évoluer son équipe, comment réfléchir à embauche, tout ça », a déclaré Lasri.

« L’année dernière, ils ont vendu leur entreprise à Delivery Hero pour un peu plus de 2 milliards d’euros à l’époque. Et ils réfléchissaient à la manière de professionnaliser leur activité d’investissement. Je pensais déjà à mes prochaines étapes et nous avons donc commencé à beaucoup parler », a-t-il ajouté.

Si Yellow prévoit d’investir dans des startups basées en France et en Europe du Sud, il prévoit également d’investir dans des entreprises qui souhaitent se développer rapidement en Espagne, en Italie et au Portugal. Dans ce cas, Yellow peut agir en tant qu’investisseur stratégique et résoudre un certain nombre de problèmes auxquels les entrepreneurs pourraient être confrontés sur ces nouveaux marchés, tels que le soutien aux talents, les obstacles réglementaires et les introductions auprès des grandes entreprises.

L’équipe jaune sera répartie entre Paris et Barcelone, Oscar Pierre et Sacha Michaud restant à Barcelone. Ils conserveront leurs fonctions de direction au sein de Glovo, la société de livraison à la demande qui a été acquis par Delivery Hero. Mais Pierre et Michaud ont déjà été très actifs en tant qu’investisseurs providentiels. Le jaune n’est qu’un moyen d’aller plus loin dans cette activité.

Adam Lasri sera basé principalement à Paris et un autre membre de l’équipe rejoindra bientôt le fonds. Victor Navarro, un investisseur en capital-risque qui travaillait pour K Fund, rejoint également l’équipe Yellow à Barcelone.

De 0 à 30 M€ en cinq mois

Il est intéressant de noter que l’équipe fondatrice de Yellow a réussi à clôturer ce premier fonds en quelques mois seulement. Ils ont commencé leur collecte de fonds en juin et ont réussi à atteindre leur objectif en moins de cinq mois.

En coulisses, plus d’une douzaine de fondateurs de licornes européens investissent dans Yellow ainsi qu’une douzaine de family offices d’Espagne, d’Italie et du Portugal. Certaines des personnes les plus riches du sud de l’Europe sont des commanditaires du premier fonds de Yellow. L’entreprise n’a reçu aucun argent public pour ce fonds.

Cela semble indiquer qu’il existe un certain appétit pour davantage de fonds de capital-risque en Europe du Sud. Bien sûr, rien qu’en Espagne, il existe de nombreux fonds, tels que K Fund, Nauta Capital, Kibo Ventures, Seaya Ventures et Inveready – cette liste n’est pas exhaustive.

Mais si l’on regarde les chiffres, un récent rapport de Dealroom met en évidence les écarts entre les trois premiers pays européens en matière de financement des startups – et les autres. Au cours du premier semestre 2023, les startups basées au Royaume-Uni ont levé un total de 11 milliards de dollars. L’Allemagne et la France ont emboîté le pas avec respectivement 6 et 5 milliards de dollars.

En Italie et en Espagne, les startups ont levé respectivement « seulement » 1 milliard de dollars et 744 millions de dollars au cours de la même période. Le Portugal ne fait même pas partie du top 15 des pays.

Cela signifie-t-il qu’il y a moins de startups en Europe du Sud ? Ou cela signifie-t-il qu’il existe encore un potentiel inexploité dans la région ?

Rapport annuel de Spaincap montre que les sociétés internationales de capital-risque recherchent de plus en plus d’opportunités en Espagne. En 2022, les fonds espagnols ont investi un total de 430 millions de dollars dans des startups locales (400 millions d’euros) tandis que les investisseurs étrangers ont investi 1,7 milliard de dollars dans les entreprises espagnoles (1,6 milliard d’euros).

Certains investisseurs étrangers pourraient rechercher des opportunités sur des marchés mal desservis, car leur marché local pourrait être en surchauffe avec un trop grand nombre de sociétés de capital-risque se battant pour les mêmes transactions. Et cette distorsion entre investisseurs locaux et investisseurs étrangers pourrait expliquer pourquoi les family offices du sud de l’Europe souhaitent soutenir un nouveau fonds local.

Cet écart de VC valide le positionnement de Jaune. Voyons maintenant si la société de capital-risque peut déployer ce capital dans des startups à succès et transformer une thèse en retour sur investissement.

Natasha Lomas a contribué au reportage.

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